Araştırma / Tahvil ve Faiz

Tahvil Piyasasında Güne Bakış

27 Temmuz 2017, 09.00

Tahvil Piyasası

• Tahvil faizlerinin Çarşamba günü yatay bir seyir gördük. Gösterge tahvilin bileşik faizi gününü %11.52 seviyesinden tamamlarken, on yıl vadeli tahvilin bileşik faizi %10.61 seviyesinden kapandı.

• TCMB Çarşamba günü piyasayı 86.7 milyar TL’si GLP’den olmak üzere toplamda 96.9 milyar TL fonlarken, ortalama fonlama maliyeti (AOFM) %11.93 oldu. AOFM’nin son haftalarda istikrarlı olarak %12’nin hafif altında seyrettiği gözleniyor.

• Dünkü FOMC kararının ardından piyasalarda oluşan güvercince algı neticesinde USD/TL kurunun gerilemesi tahvil piyasasının güne alıcılı başlamasına ve faizlerin verim eğrisi genelinde 5-10 bps düşmesine neden olabilir.

• Bugünkü TCMB PPK toplantısında faiz oranlarının değiştirilmesi beklenmiyor. Ancak TCMB’nin enflasyon görünümüne ilişkin değerlendirmeleri yakından takip edilecek. TCMB’nin bir süre daha temkinli bir seyir izlemesi ve AOFM’yi yüksek seviyelerde tutmaya devam etmesi beklenebilir.

• Hemen olmasa da, sonbahar aylarında enflasyon görünümündeki iyileşmenin devam etmesiyle beraber TCMB’nin politika duruşunu kademeli ve ölçülü olarak gevşetebileceği ve bunun görece kısa vadeli tahvillere olumlu yansıyabileceği beklentisini koruyoruz.

 

Eurobond Piyasası

• FOMC karar metninde enflasyon ile ilgili değerlendirmeler güvercince bulunurken, ‘nispeten yakın’ zamanda bilanço normalleşmesine başlanabileceğinin vurgulanması bu yöndeki ilk adımın Eylül’de geleceği beklentisini destekledi. Fed’in enflasyona dair mesajları piyasalarda daha etkili olurken 10 yıllık tahvil faizinin %2.28’li seviyelere gerilediği görülüyor.

• (i) ABD tahvil faizlerinin gerilemesi, (ii) küresel risk iştahının yüksek seyretmesi Eurobond fiyatlarında kısa soluklu bir yükseliş hareketine neden olabilir.

• Ancak Eurobond fiyatlarının Mayıs-Haziran ayında test ettiği zirveleri aşmakta zorlanacağı beklentisini koruyoruz. Bu nedenle, mevcut seviyeleri orta-uzun vadeli pozisyon almak için cazip bulmuyoruz.

• Türkiye’nin 5 yıllık CDS primi 184 bps seviyesinde bulunuyor.

 

 

 

KISACA

İlgili Ürünler

TAHVL ----
-
-
-

Haber Etiketleri