PPK Toplantısı - Temmuz 2017

TCMB  beklentimize paralel olarak faizleri sabit tuttu.

• Gecelik borç alma faizini %7.25’te sabit tuttu.  (Piyasa beklentisine paralel)
• Haftalık repo (politika) faizini %8.00’de sabit tuttu. (Piyasa beklentisine paralel)
• Gecelik borç verme faizini %9.25’te sabit tuttu. (Piyasa beklentisine paralel)
• Geç likidite penceresi faizini  %12.25’te sabit tuttu. (Piyasa beklentisine paralel)

Böylece son durumda:

• Koridor: %7.25-%9.25
• Haftalık repo (politika faizi): %8.00
• Ortalama fonlama maliyeti (26 Temmuz): %11.93
• Geç likidite penceresi faizi: %12.25

Merkez Bankası’nın yayınladığı PPK karar metni önceki toplantı (15 Haziran) sonrası açıklanan metinle neredeyse tamamen aynı: Büyüme, enflasyon ve para politikasına ilişkin bir değişiklik yok.

• Büyümeye ilişkin beklentiler olumlu.  Aktivitede toparlanmanın devam ettiği belirtiliyor. AB talebi kaynaklı ihracatın olumlu etkisinin sürdüğü ifadesi metinde yer almaya devam etti.
• Enflasyona ilişkin görüş korunuyor: Enflasyonun bulunduğu yüksek seviyelerin fiyatlama davranışları için bir risk oluşturduğu ifadesi korunuyor.
• Para politikası duruşuna ilişkin bir değişiklik yok: Enflasyon görünümünde belirgin bir iyileşme sağlanana kadar para politikasındaki sıkı duruş sürdürülecektir ifadesi korunuyor.

Yıl genelinde TL’deki değer kaybı kaynaklı olumsuz etkiler zayıflamış görünse de, yüksek gıda enflasyonu, talep ve beklenti kanalıyla enflasyon görünümündeki riskler canlı kalmaya devam ediyor. Bu sebeple Merkez Bankası’nın mevcut yüksek enflasyon ve riskler nedenleriyle para politikasını sıkı tutmaya devam etmesini bekliyoruz.

Mevcut durumda TCMB BIST gecelik repodan fonlama sağlamayarak kotasyon yolu ile %9.25 maliyetle sağladığı TL fonlama miktarını 10.4 milyar TL’de (TCMB gecelik repo ile) sınırlı tutuyor. Fonlamanın %90’ı %12.25 maliyetli geç likidite penceresinden sağlanıyor. Önümüzdeki aylarda enflasyonda beklenenden hızlı olabilecek düşüşlerde MB fonlama kompozisyonunu değiştirerek fonlama maliyetini düşürebilir. Önümüzdeki dönem para politikasına ilişkin görüşleri 1 Ağustos’ta TCMB Başkanı Çetinkaya’nın TCMB Enflasyon Raporu nedeniyle düzenleyeceği basın toplantısında detaylandırılacağını düşünüyoruz.

Aşağıda farklı fonlama kompozisyonları ile oluşturulabilecek ortalama fonlama maliyetleri senaryolarını görebilirsiniz.

 

 

İlgili Semboller

Haber Etiketleri

• Menkul Piyasalar
• Sermaye Piyasaları
• TCMB
• Dolar
• Faiz
• Gösterge Faiz
• TL
• Altın
• Bono/Tahvil
• Döviz
• Global
• Ekonomi
• Enflasyon
• Göstergeler
• Makro