Makro Gündem HABERLERİ

TCMB Enflasyon Raporu

01 Kasım 2017, 08.00, Nihan Ziya Erdem, Melis Öztürk

TCMB Enflasyon Raporu 2017-IV: 2018 yılında kredi kanalında normalleşme ile enflasyonda düşüş bekleniyor

TCMB Enflasyon Raporu’nda 2017 ve 2018 enflasyon tahminlerini yukarı yönlü güncelledi. Başkan Çetinkaya, Aralık ayından itibaren enflasyonda düşüş sürecinin başlayacağını belirtirken; TCMB’nin 2018 yıl sonunda enflasyonu %7 ya da %7’nin altında tutmak üzere para politikasını şekillendireceğini söyledi. Bu patikada bir sorun görülmesi durumunda ilave tedbirlerle para politikasının sıkılaştırılacağı mesajı verildi. 2018 yılında özellikle kredi kanalının normalleşmesiyle birlikte sıkı para politikasının enflasyon üzerindeki düşürücü etkilerinin belirginleşmesi bekleniyor. Enflasyon beklentilerindeki belirgin bozulma, hükümetin OVP’deki %5.5’lik büyüme hedefi  ve kamu maliye politikalarının TCMB’nin 2018 yılında  enflasyonun çıktı açığı kaynaklı düşeceği yönündeki beklentisi üzerinde belirsizlik yarattığını düşünüyoruz.

2017 ve 2018 yılları enflasyon tahminleri yukarı revize edildi

  • TCMB 2017 yılı enflasyon tahminini 1.1 puan artırarak %8.7’den %9.8’e (OVP tahmini %9.5) yükseltti. 2018 yılı enflasyon tahmini ise 0.6 puan artırılarak %6.4’ten  %7.0’ye çıkarıldı. Enflasyonun orta vadede %5 düzeyinde istikrar kazanması bekleniyor.
  • Gıda enflasyon beklentileri değiştirilmedi. Merkez Bankası’nın enflasyon beklentileri 2017 yılı için %10, 2018 yılı için %7 gıda enflasyonu öngörüyor.
  • Petrol fiyat beklentisi yukarı yönlü güncellendi. 2017 yılı tahmini 53 USD, 2018 tahmini 56 USD

TCMB’nin 2017 yılı enflasyon tahminini 1.1 puan yukarı güncellenmesine olan katkılar:

  • TL cinsinden ithalat fiyatı varsayımlarındaki yukarı yönlü güncelleme +0.5 puan
  • Çıktı açığındaki yukarı yönlü güncelleme  +0.4 puan
  • Enflasyon ana eğilimindeki yukarı yönlü güncelleme +0.2 puan

TCMB’nin 2018 yılı enflasyon tahminini 0.6 puan yukarı güncellenmesine olan katkılar:

  • TL cinsinden ithalat fiyatı varsayımlarındaki yukarı yönlü güncelleme +0.4 puan
  • Çıktı açığındaki yukarı yönlü güncelleme  +0.1 puan
  • Enflasyon ana eğilimindeki yukarı yönlü güncelleme +0.1 puan

2018 yılında kredi kanalındaki normalleşme katkısıyla enflasyonda düşüş eğilimi bekleniyor

  • 3. çeyrekte iktisadi faaliyetin enflasyona düşüş yönündeki katkısı ortadan kalktı. İktisadi faaliyette canlanma genele yaygın, iç talep ivme kaybetse de büyümeyi desteklemeye devam ediyor.
  • TCMB enflasyon patikasına ilişkin olarak Ekim ve Kasım aylarında enflasyonun yukarı yönlü bir eğilimde olabileceğine dikkat çekti. Aralık ayından itibaren enflasyonda düşüş eğilimi belirginleşecek.
  • Başkan Çetinkaya, 2017 yılında sıkı para politikasının enflasyon üzerindeki etkilerinin hızlı kredi genişlemesi nedeniyle tam olarak yansımadığını söyledi. TCMB, 2018 yılında büyüme eğiliminin potansiyele inmesi ve kredi kanalının normalleşmesinin katkısıyla enflasyonun kalıcı bir düşüş eğilimine girmesini bekliyor.      
  • Para politikası, enflasyonun %7’lere düşeceği bir patikaya ulaşana kadar sıkı tutulacak. Bu eğilimde bir risk görülmesi durumunda  tüm araçlarla ilave tedbirler alınacak.

Yorum: TCMB, enflasyon ana eğilimindeki bozulmayı net bir şekilde belirtti. Bu eğilime rağmen 2018 yılında enflasyonun çıktı açığındaki düşüş kaynaklı olarak azalmasını beklemesi, hükümetin OVP tahminleri dikkate alındığında belirsizlik yaratıyor. Hükümetin son açıklamalarına göre büyüme 2017 yılında %7’lere yaklaşabilir. Öte yandan 2018-2020 döneminde %5.5 büyümenin korunması hedefleniyor. Bu kapsamda da kamu büyümeye destek vermeye devam edecek. Kamu maliyesinde sıkılaştırma eğilimi yok. Kredi kanalının da kullanılmaya devam edileceğine yönelik bazı hükümet yetkililerinin açıklamaları kredilerdeki düşüş eğiliminin sınırlı kalabileceğine işaret ediyor. Bu kapsamda TCMB’nin 2018 yılsonu enflasyon tahmini üzerinde yukarı yönlü risk olduğunu düşünüyoruz.

İlgili Semboller

XU100 ----
-
-
-

Haber Etiketleri

SANG

SANDEKS GEN LTD - CHINA

79.9340
79.9246
79.9346
HEMEN AL

Hisse Senedi Nedir?

Anonim ortaklilar tarafindan çıkarılan ve anonim ortakligin sermayesine belirli bir katilma payini temsil eden kıymetli evraklardır.

  • Getirisi yüksek olabilir.
  • Hem kısa hem uzun vadeli yatırıma uygundur.
  • Riskli bir yatırım aracıdır.
  • Lorem ipsum doler sit amet.

PAYLAŞIM ARAÇLARI