Makro Gündem HABERLERİ

PPK Toplantısı - Ekim 2017

26 Ekim 2017, 08.00, Nihan Ziya Erdem, Melis Öztürk

TCMB  beklentilere paralel olarak faizleri sabit tuttu.

    • Gecelik borç alma faizini %7.25’te sabit tuttu.  (Piyasa beklentisine paralel)
    • Haftalık repo (politika) faizini %8.00’de sabit tuttu. (Piyasa beklentisine paralel)
    • Gecelik borç verme faizini %9.25’te sabit tuttu. (Piyasa beklentisine paralel)
    • Geç likidite penceresi faizini  %12.25’te sabit tuttu. (Piyasa beklentisine paralel)

Merkez Bankası (MB)’nın yayınladığı PPK karar metninde sıkı duruş mesajını güçlendirdi. Çekirdek enflasyon görünümü fiyatlama davranışlarına ilişkin risk unsuru olarak korunuyor.

  • MB para politikasına ilişkin ifadelerini güçlendirici bazı değişiklikler yaptı. Son yayınlanan metinde “Enflasyon görünümünde belirgin bir iyileşme ve hedeflerle uyum sağlanana kadar para politikasındaki sıkı duruş kararlılıkla sürdürülecektir” ifadesi var. Sıkı duruşun “kararlılıkla” sürdürüleceği ve “hedefe uyum sağlanması” ifadelerinin eklenmesinin sıkı duruş mesajını güçlendirdiğini düşünüyoruz.      
  • Metne göre iktisadi faaliyet güçlü seyrediyor. 
  • Enflasyona ilişkin riskler devam ediyor. “Enflasyonun bulunduğu yüksek seviyeler ve çekirdek enflasyon görünümüne ilişkin gelişmeler fiyatlama davranışlarına dair risk oluşturmaya devam etmektedir.

 

Mevcut enflasyon görünümü ve finansal piyasalardaki gelişmeler nedenleriyle MB’nin para politikasında sıkı duruşu sürdüreceğini tahmin ediyoruz.

  • Enflasyon  görünümü geçtiğimiz üç ayda belirgin kötüleşti. Üretici, hizmet ve çekirdek enflasyon yüksek kalmaya devam ediyor.
  • Son 1 aylık dönemde TL USD karşısında yaklaşık %6 değer kaybetti. Bu eğilimin kalıcı olması durumunda kur etkisi nedeniyle enflasyonda beklenen düşüş eğilimi sınırlı kalabilir.      
  • Talep tarafında enflasyonu düşürücü yönde bir katkı yok.
  • Uzun vadeli enflasyon beklentileri yükselmeye (12 ay %8.5, 24 ay %8.0) devam ediyor.         

Mevcut durumda TCMB BIST gecelik repodan fonlama sağlamayarak kotasyon yolu ile %9.25 maliyetle sağladığı TL fonlama miktarını 10.4 milyar TL’de (TCMB gecelik repo ile) sınırlı tutuyor. Fonlamanın %90’ı %12.25 maliyetli geç likidite penceresinden sağlanıyor. Önümüzdeki aylarda enflasyonda beklenenden hızlı olabilecek düşüşlerde MB fonlama kompozisyonunu değiştirerek fonlama maliyetini düşürebilir. Önümüzdeki dönem para politikasına ilişkin görüşleri 1 Ağustos’ta TCMB Başkanı Çetinkaya’nın TCMB Enflasyon Raporu nedeniyle düzenleyeceği basın toplantısında detaylandırılacağını düşünüyoruz.

MB, enflasyondaki riskler nedeniyle ağırlıklı ortalama fonlama maliyetini Geç Likidite Penceresi faiz oranına yakın (%12) tutuyor. Manşet enflasyonda Aralık 2017 ve 2018 ilk aylarında baz etkisiyle aşağı yönlü eğilim bekleniyor. Ancak son dönemde TL’deki değer kaybı, bu eğilimin beklentilerden daha sınırlı kalmasına neden olabilir. 1 Kasım’da yayınlanacak Enflasyon Raporu’nda TCMB’nin enflasyon beklentilerini Orta Vadeli Program tahminlerine paralel yükseltmesini bekliyoruz. Enflasyonda düşüş eğilimi netleşmeden MB’nin para politikası duruşunda bir değişim beklemiyoruz. Bir sonraki PPK toplantısı 14 Aralık’ta yapılacak.    

 

 

İlgili Semboller

XU100 ----
-
-
-

Haber Etiketleri

SANG

SANDEKS GEN LTD - CHINA

79.9340
79.9246
79.9346
HEMEN AL

Hisse Senedi Nedir?

Anonim ortaklilar tarafindan çıkarılan ve anonim ortakligin sermayesine belirli bir katilma payini temsil eden kıymetli evraklardır.

  • Getirisi yüksek olabilir.
  • Hem kısa hem uzun vadeli yatırıma uygundur.
  • Riskli bir yatırım aracıdır.
  • Lorem ipsum doler sit amet.

PAYLAŞIM ARAÇLARI